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Strategy: La Cuenta Atrás para una Estructura Financiera Bifurcada

16.04.2026 - 10:33:39 | boerse-global.de

Strategy financió la compra de 13.927 Bitcoin con deuda preferente, evitando dilución pero asumiendo un dividendo fijo del 11.5%. Su próximo informe trimestral pondrá a prueba esta arriesgada estrategia.

La publicación de resultados del primer trimestre de Strategy, prevista para el 5 de mayo tras el cierre de Wall Street, servirá como primer examen contable de un cambio de rumbo financiero radical. La compañía ha sustituido su tradicional emisión de acciones ordinarias por un mecanismo de deuda preferente para alimentar su acumulación de Bitcoin, un giro que redefine los riesgos para sus inversores.

El instrumento clave es la Serie A de Acciones Preferentes Perpetuas de Tasa Variable (STRC). A través de la venta de 10,03 millones de estos títulos, Strategy obtuvo un neto de mil millones de dólares, fondos que destinó de inmediato a la compra de criptomonedas. Entre el 6 y el 12 de abril, la firma adquirió 13.927 Bitcoin a un precio promedio de 71.902 dólares por unidad.

Este movimiento ha impulsado la liquidez del mercado de estos instrumentos preferentes. El volumen de negociación de la STRC alcanzó los 1.100 millones de dólares el 13 de abril, una cifra récord que fue superada al día siguiente con 1.600 millones. El programa, operativo desde julio de 2025, busca evitar la dilución de los accionistas ordinarios, pero impone una carga financiera fija: una dividendo del 11,5% que debe pagarse antes que cualquier distribución a las acciones comunes.

La estrategia de acumulación continúa a un ritmo intenso. Con esta última adquisición, la tesorería corporativa de Bitcoin de Strategy asciende a 780.897 tokens. El coste promedio de toda la cartera se sitúa en 75.577 dólares por Bitcoin, lo que representa una inversión acumulada de aproximadamente 59.000 millones de dólares. A un precio reciente de 75.000 dólares, el valor de mercado de estas reservas supera ampliamente la deuda declarada de la empresa.

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Sin embargo, el sentimiento en el mercado de acciones ordinarias sigue siendo volátil y estrechamente vinculado al del criptoactivo. La cotización, que actualmente se encuentra en 122,26 euros, muestra una recuperación del 9% en una semana pero permanece un 69% por debajo de su máximo anual de 391,80 euros registrado hace 52 semanas. En los últimos doce meses, el papel acumula una caída de casi el 57%.

Esta divergencia entre el mecanismo de financiación y la valoración de mercado se refleja también en la actividad de los insiders. El director Jarrod M. Patten realizó ventas significativas, deshaciéndose de 1.900 acciones el 9 de abril y de otras 3.400 el 13 de abril, por un valor total de 444.193 dólares.

Toda la atención se centra ahora en el informe del primer trimestre de 2026. Las estimaciones analíticas muestran una gran dispersión, subrayando la dificultad de evaluar un modelo de negocio tan atípico. Se proyectan unos ingresos de cerca de 127 millones de dólares, un 12% más que el año anterior. No obstante, las previsiones sobre el beneficio por acción oscilan entre una pérdida de 35,56 dólares y una ganancia de 2,44 dólares.

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Esta amplia horquilla se explica por la contabilidad de las tenencias de Bitcoin, donde las plusvalías y minusvalías no realizadas impactan directamente en el resultado. El repunte del precio de la criptomoneda por encima de los 75.000 dólares a mediados de abril podría, por tanto, ofrecer un alivio contable en el estado de resultados.

El webinar que acompañará la publicación de cifras deberá aclarar la sostenibilidad del actual ritmo de compra y el impacto real de los costes financieros de las emisiones preferentes. Strategy cuenta con un amplio margen de maniobra, con autorización para emitir hasta 21.600 millones de dólares adicionales en acciones STRC y 27.100 millones en capital social ordinario. La decisión sobre cómo emplear esta capacidad definirá el perfil de riesgo de la compañía y el futuro reparto de valor entre sus distintos tipos de inversores.

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