Oro, Geopolítica

Oro: La Geopolítica y la Inflación Tensan la Cuerda del Metal

13.04.2026 - 13:36:00 | boerse-global.de

El oro cae un 11% pese a la tensión geopolítica. La inflación y los tipos altos de la Fed pesan más que su rol de refugio, mientras la demanda se desplaza a Asia.

El mercado del oro navega en aguas contradictorias, atrapado entre señales geopolíticas y presiones macroeconómicas. A pesar de que un anuncio de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán el 8 de abril impulsó una recuperación hasta los 4.888 dólares por onza, su nivel más alto en tres semanas, el metal ha perdido más de un 11% desde el inicio del conflicto en Oriente Medio el pasado 28 de febrero. Este comportamiento desafía la lógica tradicional del oro como refugio seguro en tiempos de inestabilidad.

La explicación reside en un efecto dominó que comienza con el precio del petróleo. Las tensiones en la estratégica ruta marítima del Estrecho de Ormuz, con una drástica bloqueada estadounidense y continuas disrupciones, han alimentado históricamente los precios de la energía. Sin embargo, en esta ocasión, el repunte del crudo ha avivado los temores inflacionarios, un viento en contra para el metal precioso. De hecho, el índice de precios al consumo (IPC) de EE.UU. escaló recientemente a una tasa interanual del 3.3%, su nivel más alto desde mayo de 2024, con un aumento mensual del 0.9% que fue el más fuerte desde mediados de 2022.

Esta inflación persistente limita severamente el margen de maniobra de la Reserva Federal. Aunque las expectativas de recortes de tipos han repuntado ligeramente, con el CME FedWatch Tool mostrando una probabilidad del 24% de al menos un recorte para diciembre, el entorno general sigue siendo de tipos altos. En este contexto, el oro, que no genera rendimiento, pierde atractivo relativo, lo que explica su actual cotización en torno a los 4.751 dólares.

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La Gran Divergencia: ETF de Oriente y Occidente

La dinámica de la demanda revela una fractura geográfica clara. Mientras los inversores institucionales occidentales retiran capital, el apetito asiático proporciona un sólido soporte. Solo en las primeras cuatro semanas de marzo, los fondos cotizados (ETF) físicos de oro en Estados Unidos sufrieron salidas por valor de 12.700 millones de dólares. En marcado contraste, los fondos chinos han atraído entradas netas de 8.100 millones de dólares en lo que va de año.

Esta tendencia se repite a nivel regional. Asia registró en el último trimestre sus mayores entradas históricas en ETF, compensando la debilidad de otras zonas. Además, la demanda física en India ha repuntado en vísperas de festividades locales. En el ámbito de los bancos centrales, aunque las compras netas globales fueron de solo 5 toneladas en enero de 2026, muy por debajo del promedio mensual de 27 toneladas del año anterior, se observa una diversificación geográfica con actores como Malasia y Corea del Sur reanudando sus adquisiciones.

Un Futuro Ligado al Petróleo y los Datos

La evolución inmediata del oro depende críticamente de dos factores. El primero es la duración de la presión en el Estrecho de Ormuz. Si la ruta se reabriera de manera estable hacia finales de abril, se aliviaría el shock inflacionario y el metal podría enfocarse en superar la barrera psicológica de los 5.000 dólares, respaldado además por las crecientes preocupaciones sobre la deuda estadounidense en un año electoral.

El segundo factor son los datos económicos. Tras dos días sin operaciones, el mercado opera hoy en un rango técnico entre 4.701 y 4.822 dólares, a la espera del próximo informe del Índice de Precios al Productor (PPI) de EE.UU. Este dato, un nuevo termómetro de la inflación, podría redefinir una vez más el calendario de la Fed. Con el frágil alto el fuego mostrando ya grietas tras nuevos ataques israelíes en el Líbano, el oro parece condenado a moverse en una banda estrecha, donde la geopolítica y la inflación se anulan mutuamente, limitando tanto su potencial alcista como su riesgo bajista.

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